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《CNBC》周二 (25日) 報導，專家宣稱衝擊亞洲市場最大的風險，並非中國的金融不穩定性，而是美國公債殖利率進一步的飆升。

瑞銀 (UBS AG)(UBSN-CH)(UBS-US) 東南亞地區投資長 Kelvin Tay 聲稱：「如果美國 10 年期公債殖利率升至 3％，亞洲的資產市場便將面臨一場災難。大量資金將會外流，且基本上加快流動性緊縮的速度。」

自從 5 月初以來，美國 10 年期公債殖利率驟然拔高，目前已由 1.6％ 來到 2.61％，市場對於聯準會 (Fed) 最早 9 月可能施行寬鬆退場的態度，反映出高度恐慌情緒。

美國和亞洲公債殖利率的利差收窄，讓投資人開始拋售亞洲公債並投向避險美債，進而對亞洲貨幣和股市造成負面衝擊。

根據基金追蹤商 EPFR，6 月 5 日結束當周，新興市場債券基金淨流出 15 億美元，股票基金流失 50 億美元，係將近 2 年來最慘重資金出逃現象。

在此同時，亞洲貨幣身價亦崩跌，馬來西亞令吉兌美元自 5 月初迄今，已累計下跌 4.3％，泰銖兌美元同期間則重挫 6.1％。

除去日本股指外，MSCI 亞太指數上個月總共大跌 11％。

時間是關鍵

巴克萊 (Barclays) 亞太首席技術專家 Dhiren Sarin 同意，美國 10 年期公債殖利率升至 3％ 將帶來風險災禍，但衝擊究竟有多強，就取決於殖利率觸 3％ 的速度有多快。

Sarin 說到：「如果未來 1-2 周就發生這種情況，新興市場將遭逢沈重壓力。時間越快，新興市場資金出逃的情況就越嚴重。」他認為在這情形下，新興市場股票恐將下殺至多年低點。

而若走升情況緩和，資產管理公司就有時間重新評估、分配其投資組合；在這一點上，Sarin 和 Tay 均認為殖利率不會迅速飆升，但風險仍存。

Tay 指出：「我認為 Fed 了解這種不穩定的影響，若殖利率迅速飆高，我很確定 Fed 將祭出某些形式方案，讓市況穩定下來。」